任浪

摘要

H1业绩符合预期，芯片短缺及原材料价格涨价拖累Q2净利润

公司公告年半年报，H1实现营业收入40.83亿元，同比+57.25%；归母净利润3.70亿元，同比+61.01%，实现扣非后归母净利润3.61亿元，同比+.31%。单季度看，Q2实现营业收入20.41亿元，同比+40.66%，归母净利润1.42亿元，同比-18.86%，扣非后归母净利润1.38亿元，同比+.06%。在“缺芯”和原材料价格上涨的背景下，下游客户高景气叠加智能化渗透率推动公司持续高增长。我们维持-年盈利预测，预计公司-年归母净利润分别为7.99/8.96/11.37亿元，对应EPS分别为1.45/1.63/2.07元，当前股价对应-年的PE分别为64.0/57.0/44.9倍，维持“买入”评级。

订单充沛无惧“缺芯”扰动，核心客户新项目持续拓展中

公司以“聚焦核心客户”为战略方针，在持续巩固欧美系、日系和自主品牌等主流车企的同时，近年来有序开拓江淮大众、马鲁蒂铃木、丰田等新客户。尽管芯片短缺对一汽大众等个别重点客户产生了一定的冲击，但核心客户中广汽丰田、一汽丰田、马自达、长城、吉利、比亚迪、蔚小理等众多车企的新项目仍有序进行，在手订单充沛。年公司获得年化销售额70亿元新项目订单，包括智能座舱、智能驾驶、网联服务等产品，将有效为公司营收增长提供动力。

卡位智能化高景气赛道，智能座舱、智能驾驶、网联服务新产品多点开花

智能座舱方面，公司的多屏产品陆续在长城、长安等国内自主品牌的主力车型上规模化配套。长城汽车、长安汽车等国内头部自主品牌市占率持续提升，下游客户高景气推动公司智能座舱业务持续放量。智能驾驶方面，公司自动泊车系统、°环视系统、自动驾驶域控制器等产品覆盖L1-L4级自动驾驶，获得了蔚小理、红旗、吉利、奇瑞、广汽等客户的新项目订单。基于英伟达Orin芯片的自动驾驶域控制器IPU04也已获得多个项目定点。网联服务业务中座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品开始前装量产。

风险提示：乘用车销量不及预期；智能驾驶产品推进速度不及预期。

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开源中小盘研究团队

开源中小盘团队由原新财富中小市值金牌团队组建打造，专注于新兴产业投资机会的挖掘，对中小市值个股、主题、增发并购、新股、科创板等多个领域有深入研究。新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜（-），年、年、年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，连续多年获水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究评选第一名，年、年和年各大评选大满贯冠军。

团队成员

任浪

团队首席分析师，上海交通大学硕士，6年中小盘研究经验，新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜。

执业证书编号：S1

孙金钜

开源证券总裁助理兼研究所所长。

执业证书编号：S2

丁旺

复旦大学硕士，负责新股及中小盘消费方向研究。

执业证书编号：S7

李泽

量化金融硕士，负责定增并购、中小盘消费及智能驾驶方向研究。

执业证书编号：S2

毛?玄

香港中文大学理学硕士，负责中小市值科技方向研究。

执业证书编号：S6

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